التصنيفات
Uncategorized

استثمار التجزئة: قوة للخير أم الشر؟


شهد عدد من السكان المعزولين الذين أغرتهم سلسلة من الوسطاء الذين اختاروا تقديم عمولات بنسبة 0٪ زيادة في استثمارات التجزئة خلال جائحة فيروس كورونا. ومع ذلك ، أثارت الموجة المفاجئة من المستثمرين المقيمين في منازلهم المتحمسين للاستفادة من التقلبات المتزايدة مخاوف بشأن كيفية تعايش المستثمرين الأفراد وتفاعلهم مع إخوانهم وأخواتهم المؤسسيين في السوق.

يشجع التقلب المتزايد دائمًا على مشاركة الأفراد في السوق ، كما يقول ستيف ساندرز ، نائب الرئيس التنفيذي لتطوير المنتجات في وسيط التجزئة Interactive Brokers.

“لقد رأيت خلال العشرين عامًا التي قضيتها مرارًا وتكرارًا ، عندما يكون هناك زيادة في التقلبات في الأسواق ، هناك نشاط تداول أكبر تمامًا وذلك لأن الناس يحبون الدخول إلى السوق وتحقيق أرباح قصيرة الأجل. عندما يكون السوق راكدًا ويتحرك جانبيًا ، لا يكون هناك الكثير من الاهتمام “.

أفادت شركة Interactive Brokers أنها شهدت فتح ما يقرب من 40،000 حساب جديد في شهر مارس وحده ، أي أعلى بكثير من زيادة بنسبة 50٪ عن الشهر السابق البالغ 15،000 حساب. بحلول يوليو ، زاد العدد الإجمالي للحسابات الجديدة للسمسرة إلى 912.000 ، بزيادة أكثر من 200000 منذ يناير.

Robinhood ، منصة الوساطة عبر الإنترنت التي تقدم عمولة 0٪ لمستخدميها ، تقدر الآن بـ 11 مليار دولار. النظام الأساسي الذي يروج لنفسه كأداة لـ “دمقرطة التمويل” عن طريق تقليل تكاليف الوصول إلى الأسواق تفاخر بثلاثة ملايين مستخدم جديد في الربع الأول من هذا العام وحده ، مما رفع إجمالي قاعدة عملائه إلى 13 مليون.

يقول الرئيس التنفيذي لبنك الاستثمار بيل هانت ، ستيفن فاين ، إن الأسهم المضاربة في السوق تعمل كمكمل لقلة أنشطة صناعة الكتب المتاحة يوميًا أثناء الوباء.

يقول فاين: “لقد لجأ الأشخاص ذوو طبيعة المضاربة إلى الأسواق لتلبية احتياجاتهم في صناعة الكتب أثناء الإغلاق”. “لديك هذا الموقف الغريب حيث للبيع بالتجزئة إذا كنت ذا طبيعة مضاربة ، فلا يوجد سباق للخيول ، ولا كرة قدم ، ولا كازينوهات ، ولا توجد قدرة على القيام بكتاب فعال على الإطلاق على أي منتج آخر على الإطلاق. لكن لديك شيء يسمى سوق الأسهم.

لقد نمت تدفقات التجزئة بشكل كبير. ما عليك سوى إلقاء نظرة على أرقام Hargreaves Lansdown التي تُظهر أن عدد الحسابات المفتوحة من قبل الأفراد الذين تقل أعمارهم عن 35 عامًا كان رقمًا قياسيًا جديدًا ، “يضيف فاين.

في الولايات المتحدة وحدها ، قفزت مبيعات التجزئة بنسبة 17.7٪ في مايو مقارنة بالشهر السابق ، بزيادة أكثر من 50٪ عن النسبة المتوقعة البالغة 8٪. في يوليو ، تم التكهن بأن مستثمري التجزئة يمثلون 25٪ من السوق ، بزيادة كبيرة قدرها 150٪ مقارنة بأرقام عام 2019.

العلاقات الجليدية

أثر هذا الجيش من المستثمرين الأفراد على نظرائهم من المؤسسات. يوضح أحد كبار المتداولين في جانب الشراء الذي تحدث إلى The TRADE بشرط عدم الكشف عن هويته أن تجمعات سيولة التجزئة كانت في الغالب بعيدة عن متناول المؤسسات ، مما أدى إلى علاقات “جليدية” بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

“يمكننا الوصول فقط [retail trading flows] عبر عدد قليل من الوسطاء المختارين “، كما يقول التاجر. “هذه هي الطريقة الوحيدة التي يمكننا من خلالها الدخول في هذا النوع من التدفقات. لذلك ، عندما ترى شيئًا ما في Lloyds حيث تكون 40-50٪ من التداولات في أيام معينة من خلال شبكات البيع بالتجزئة ، فإن الطريقة الوحيدة التي نتفاعل معها هي إما عندما يقوم صانع السوق بإلغاء هذه الأسعار في السوق أو إذا بعض الوصول إلى هؤلاء الوسطاء.

“ما يمكن أن ينتهي بك الأمر إذا لم يكن لديك هذا الوصول هو وجود الكثير من الحجم الذي لا يمكننا في الجانب المؤسسي التفاعل معه. هذا يجلب عنصرًا مختلفًا للتداول. عليك أن تكون مدركًا تمامًا لتلك الأنواع من الأسهم وأن تدير ذلك وفقًا لذلك “.

تميل أحجام البيع بالتجزئة إلى تحقيق معدل دوران أكبر في الصباح ، مما يعني أن المؤسسات مجبرة على تكييف أنماط تداولها لمواكبة السوق وهذا الاتجاه. يضيف التاجر أن مكتب التداول الخاص به لم يكن نشطًا في الصباح بسبب تقلب الأسعار في وقت سابق من اليوم. نظرًا لأن طلبات البيع بالتجزئة تصل عادةً إلى السوق في حوالي الساعة 9 صباحًا ، يتعين على متداولي جانب الشراء تغيير طريقة تداولهم وفي أي وقت.

“علينا أن نكون أكثر حرصًا نظرًا لوجود فروق أسعار أوسع ومزيد من التقلبات. من المهم أن تكون أكثر وعياً بالأسعار التي تتداول بها ، بدلاً من ذلك في وقت لاحق من اليوم عندما يكون هناك الكثير من معدل دوران الأسهم وتكون الأسعار أكثر استقرارًا. إذا كنت تتداول مقابل ذلك ، فلا بأس بذلك ، ولكن إذا كنت تتداول بنفس الطريقة ، فمن الواضح أن هذا يسبب مشاكل إذا ارتفعت الأسهم في وجهك “.

يعتقد متداول جانب الشراء أن مستثمري التجزئة يقدمون وجهة نظر خاطئة عن السوق ، لا سيما في الولايات المتحدة. “على الرغم من أن الأسواق كانت مرتفعة قليلاً ، فقد كان ذلك نتيجة لخمسة أسهم كبيرة وبقية السوق كانت في الواقع ضعيفة للغاية.”

ويضيفون أن هذا “أجبر المستثمرين المؤسسيين على الدخول في تلك الأسهم عندما لا يكونون بالضرورة متورطين فيها. أعتقد أن بعضهم يشعر أنه يتعين عليهم المشاركة فيه حتى لا يفقدوا الأداء “.

تغيير المشهد

يعارض ستيفن فاين ، الرئيس التنفيذي لشركة Peel Hunt ، أن مستثمري التجزئة جزء حيوي من النظام البيئي للسوق وعملية تكوين الأسعار. “إنه تأثير جيد. بدون سؤال.

تدفق التجزئة مفيد للمستثمرين المؤسسيين. تمكنهم من التعامل داخل السبريد بسهولة أكبر. إنه تجمع إضافي لرأس المال لن يكونوا قادرين على الاستفادة منه لولا ذلك.

ويضيف فاين: “لقد طورنا أدوات خاصة للسماح للمؤسسات بالاستفادة من تدفق التجزئة بسهولة تامة في منتصف السبريد ، والذي يبدو أنه يعمل بشكل جيد للغاية مع انزلاق محدود وتكاليف معاملات منخفضة”.

تواصل شركة Interactive Brokers ‘Sanders أن الزيادة الكبيرة في مشاركة مستثمري التجزئة تُظهر تطورًا مستمرًا في السوق قد لا يحابي المؤسسات.

يتعين على المؤسسات توخي الحذر لأن المشهد يتغير. من المؤكد أن صناع السوق الذين يسعون وراء تحقيق أرباح قصيرة الأجل من التقلبات سيتعين عليهم توخي الحذر الشديد “.

غالبًا ما يُطلق على مستثمري التجزئة الذين يطلق عليهم اسم “المال الغبي” ، الانزلاق إلى نمط من رؤية السوق في اتجاه واحد ، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار بعض الأسهم والتسبب في تقلبات غير متوقعة.

أصبح الدليل على ذلك واضحًا عندما ارتفعت الأسهم في شركة تأجير السيارات Hertz بنسبة 800٪ على الرغم من إعلان الشركة إفلاسها في مايو. تبلغ ديون الشركة 18 مليار دولار ، ولكن على الرغم من ذلك ، فقد ارتفعت الفائدة في الأسهم في الشركة بشكل كبير.

أدت الزيادة الكبيرة في الاستثمار في التجزئة إلى تحذيرات من هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية وهيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة للشركات التي لديها عملاء تجزئة. وحذروا وسطاء التجزئة من أن لديهم مسؤولية أكبر لحماية المستثمرين الأقل تطوراً أثناء تقلبات السوق الشديدة.

ويخلص فاين إلى أن “التأثير هو أن يأخذ الأفراد أموالهم من المؤسسات ويديرونها بأنفسهم”. “إذا كان لديك أموالك مع مدير الأصول ولكنك قررت في الواقع أنك لا تريدها هناك بعد الآن وتريد وضعها في صندوق التقاعد الخاص بك ، والذي تديره بنفسك ، فهذا تغيير. إذا فعل الجميع نفس الشيء ، فهذا هو المكان الذي ستأتي فيه التغييرات المؤسسية.

“ومع ذلك ، في حين أن هناك اهتمامًا بالأسواق عندما تكون الأسهم متقلبة ، ما زلت أعتقد أن هناك عنصرًا” لست متأكدًا مما أفعله هنا ، فأنا أفضل السماح لمدير أموال محترف بالتعامل معه “.

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *