التصنيفات
Uncategorized

مع تغطية الأساسيات ، فإن الأمر كله يتعلق بالابتكار في مجال EMS


سلطت نسخة 2019 من مسح TRADE’s Execution Management Systems (EMS) الضوء على التحول الواضح في تركيز الصناعة ، بعيدًا عن المخاوف بشأن الامتثال ونحو جودة التنفيذ. تعزز نتائج استطلاع هذا العام الشعور بأن كلا من بائعي ومستخدمي نظام الإدارة البيئية يركزون الآن في الغالب على تحسين جودة التنفيذ.

بالنسبة للجزء الأكبر ، استمرت الدرجات في الارتفاع ، ولكن هناك بالتأكيد مجالات خدمة حيث يمكن للبائعين القيام بعمل أفضل ويكونون في خطر التخلف عن الركب. يوضح الشكل 1 الدرجات المسجلة على مدار العامين الماضيين ، عبر 13 فئة وظيفية لنظام الإدارة البيئية قيد المراجعة من قبل المستجيبين في جانب الشراء.

بشكل عام ، ارتفعت الدرجات بشكل كبير عن عام 2019 ، مع تسجيل جميع الفئات قيد الفحص أعلى من الدرجة الافتراضية “جيدة” البالغة 5.00. كانت هناك فئتان فقط انخفض فيهما متوسط ​​عام 2020 إلى ما دون مستواه في عام 2019: قدرات FIX (أقل من 0.06) وتطوير المنتج (انخفض بنسبة 0.03). بالنسبة لجميع الفئات الأخرى ، على أي حال ، ارتفع متوسط ​​الدرجات عن عام 2019 ، وإن كان هامشيًا. يوجد استثناء واحد في فئة سهولة الاستخدام ، والتي زادت بنسبة 0.18 عن العام الماضي ، مما يشير إلى زيادة في قابلية استخدام مزودي خدمات EMS عبر اللوحة هذا العام.

كما هو الحال في عام 2019 ، سجلت فئتان متوسط ​​درجات أكثر من 6.00 (جيد جدًا) ، مما يمثل أداءً عاليًا بشكل خاص. ارتفع متوسط ​​النتيجة الإجمالية للمسح في إصدار هذا العام إلى 5.82 ، بزيادة 0.04 عن متوسط ​​استطلاع العام الماضي البالغ 5.78. يمثل متوسط ​​استطلاع هذا العام أعلى متوسط ​​إجمالي للعمر في تاريخ الاستطلاع ، ويعود تاريخه إلى عام 2013. في حين أنه سيكون من المخادع كتابة نتائج 2020 على أنها نوع من التغيير المذهل للعبة ، إلا أنها تؤكد على الشعور بأن التحسينات تجري تدريجيًا ، وليس فجأة في مساحة EMS.

تظهر نتائج استطلاع هذا العام أن المتداولين يدركون العمل الذي قام به البائعون للحصول على “الأساسيات” بشكل صحيح ، ومن هنا جاءت الدرجات العالية في “الموثوقية والتوافر” و “زمن الوصول”. تُظهر الدرجات العالية المرتبطة باتساع خوارزميات الوسيط واتساع نطاق الاتصالات المباشرة بفئات الأماكن النجاح الذي يحققه موفرو EMS في ضمان تكامل منتجاتهم مع مشهد التداول الأوسع. في الوقت نفسه ، يعد تطوير المنتج أقل فئة من النقاط ، مما يشير إلى أن البائعين يبدو أنهم يواجهون مشكلة في ابتكار حلول جديدة أكثر من تحسين منتجاتهم الحالية.

تم تصنيف مجال تطوير المنتج باستمرار على أنه أدنى فئة تسجيل منذ عام 2015 ، و 2020 ليس استثناءً. على الرغم من إجراء تحسينات على أساس سنوي من 2017-2019 ، في إصدار هذا العام ، انخفضت درجة تطوير المنتج بشكل هامشي بمقدار 0.03 إلى 5.36 درجة. في حين أنه أعلى من عتبة “جيد” وهي 5.0 ، إلا أن هذا لا يزال أقل بكثير من متوسط ​​المسح البالغ 5.82. يتوقع جانب الشراء المزيد من مزودي خدمات EMS عندما يتعلق الأمر بتطوير المنتجات ومن المرجح أن يجد هؤلاء المزودون القادرون على تقديم الابتكار أنفسهم يتمتعون بميزة تنافسية.

كانت أعلى فئات الدرجات في استطلاع هذا العام ، كما في عام 2019 ، هي الموثوقية والتوافر وقدرات FIX ، حيث سجلت 6.27 و 6.06 على التوالي. تشمل الفئات الأخرى ذات الدرجات العالية في استطلاع هذا العام زمن الانتقال (5.97) ، واتساع خوارزميات الوسيط (5.96) واتساع الاتصالات المباشرة مع الأماكن (5.89).

يسلط الجدول 1 الضوء على فئات النقاط الخمس الأولى لعام 2020 ، جنبًا إلى جنب مع نتائج 2019 للمقارنة. يعتبر التصنيف من 5.00 إلى 5.99 “جيد” ، مما يعني أن مناطق الخدمة تلبي التوقعات باستمرار. يعتبر التصنيف من 6.00 إلى 6.99 “جيد جدًا” ، مما يشير إلى أن البائعين يفوقون التوقعات.

طُلب من المستجيبين تحديد أهم أربع ميزات لوظيفة نظام الإدارة البيئية ، وتظهر النتائج في الشكل 2. فيما يتعلق بمظهر جانب الشراء الأكثر في نظام الإدارة البيئية ، وسهولة الاستخدام (68.1٪) وعميل ما بعد التنفيذ احتلت الخدمة (45.5٪) المرتبة الأهم بين المشاركين في استطلاع هذا العام. في حين احتل الاتصال بالأنظمة الداخلية (41.2٪) وعدد الاتصالات بمختلف الوسطاء (37.6٪) المرتبة الثالثة والرابعة. في هذا الصدد ، ظلت التفضيلات بين المشاركين في الاستطلاع ثابتة بشكل خاص خلال الأشهر الـ 12 الماضية.

من المجالات التي سجلت زيادة سنوية كبيرة في الأهمية بين المشاركين في الاستطلاع انخفاض زمن الوصول ، حيث ارتفع بنسبة 6.7٪ من 2019 إلى 2020. على الرغم من أنها شهدت انخفاضًا طفيفًا بنسبة 2٪ من عام 2019 ، إلا أن فئة سهولة الاستخدام لا تزال تحتل الصدارة الفئات الأخرى باعتبارها أهم ميزة ، كما كانت خلال السنوات الثلاث الماضية. إن الزيادة في الأهمية التي تُعزى إلى زمن الوصول المنخفض والهيمنة المستمرة لسهولة الاستخدام كميزة مهمة لنظام الإدارة البيئية ، تؤكد على الأهمية الحاسمة لقابلية الاستخدام الفعالة لعرض EMS ناجح.

إن توحيد مزودي خدمات EMS بين جانب الشراء هو أحد الاتجاهات التي تظهر إشارات قليلة على التراجع ، كما هو موضح في الشكل 3. أفاد أكثر من 67٪ من المشاركين في الاستطلاع عن استخدامهم لمزود واحد لخدمات EMS في استطلاع هذا العام. وقد بدأ هذا في تكوين نمط حيث تستخدم نسبة متزايدة من المستجيبين على جانب الشراء مزود خدمة EMS واحدًا. في عام 2017 ، كانت هذه النسبة 34٪ فقط وقد نمت منذ ذلك الحين على أساس سنوي لتصل إلى 67.3٪ في عام 2020 ، أي ضعف رقم عام 2017 تقريبًا. من المسلم به أن جزءًا من هذه الزيادة الهائلة من عام 2017 يمكن تفسيره من خلال تقديم MiFID II في يناير 2018 ، مما دفع مديري الأصول إلى تجربة مجموعة متنوعة من الخيارات قبل التسوية مع مزود EMS واحد. هذا الميل إلى استخدام عدد أقل من مزودي خدمات الإدارة البيئية يمكن تفسيره جزئيًا من خلال العرض الواسع المتزايد للبائعين الذين قاموا بتوسيع تغطية فئة الأصول الخاصة بهم لتشمل فئات غير حقوق الملكية مثل العملات الأجنبية (FX) والأوراق المالية ذات الدخل الثابت.

تم تعويض الارتفاع في نسبة المستجيبين الذين اختاروا مزودًا واحدًا لخدمات EMS من خلال انخفاض نسبة المستجيبين الذين يستخدمون أكثر من مزود واحد لخدمات EMS. والأهم من ذلك أنه كان هناك انخفاض بنسبة 2.5٪ في نسبة استخدام اثنين من مقدمي الخدمات ، وانخفاض أقل بكثير في نسبة المستجيبين الذين يستخدمون ثلاثة موفرين أو أكثر. مرة أخرى ، يؤكد هذا النطاق المتنامي للقدرات التي يقدمها بائعي EMS إلى الحد الذي تشعر فيه نسبة متزايدة من جانب الشراء بالراحة عند استخدام مزود واحد فقط لتلبية جميع طلبات EMS الخاصة بهم.

يوضح الشكل 4 متوسط ​​عدد مقدمي خدمات EMS للمشاركين ، مقسمًا حسب فئة أصول الشركة العميلة الخاضعة للإدارة (AuM). تظل النتائج على قدم المساواة مع العام الماضي ، مع انخفاض طفيف لوحظ في متوسط ​​عدد مقدمي الخدمات عبر جميع فئات AuM ، باستثناء المستجيبين في فئة 1 مليار دولار – 10 مليار دولار. في هذه الفئة ، كان متوسط ​​عدد مقدمي الخدمات 1.45 ، بزيادة قدرها 0.04 عن نتيجة 2019. في جميع فئات AuM الأخرى ، انخفض متوسط ​​عدد مقدمي الخدمة ، مع حدوث أكبر انخفاض في نطاق AuM الأكبر الذي يزيد عن 10 مليار دولار. يبدو أنه حتى أكبر شركات جانب الشراء ذات الاستراتيجيات الأكثر تعقيدًا والموارد التي تدعمها ، أصبحت أيضًا أكثر راحة مع عدد أقل من مزودي خدمات الإدارة البيئية. يقدم هذا فرصًا معينة للبائعين القادرين على تلبية متطلبات الشركات الكبيرة في جانب الشراء.

عندما يتعلق الأمر بتقييم مقدمي خدمات EMS ، تلقت عشر شركات ردودًا كافية من مستخدمي جانب الشراء للحصول على ملف تعريف في نتائج استطلاع هذا العام. كما هو الحال مع السنوات السابقة ، سجل تشارلز ريفر أدنى درجة من بين جميع مقدمي الخدمات المحددين مع 5.05 – بانخفاض من 5.08 في عام 2019 – بينما سجل أيضًا أقل الدرجات في تسعة من 13 منطقة قيد التقييم. وفي الوقت نفسه ، حصلت Virtu Triton على أعلى متوسط ​​درجات مع 6.20. ومن المثير للاهتمام ، أن كلا الشركتين قد انخرطتا مؤخرًا في نشاط الدمج والاستحواذ ، مما يدل على الرغبة في الاندماج في صناعة التداول المجزأة تاريخيًا. تم شراء Charles River من قبل State Street في أكتوبر 2018 واشترت Virtu شركة وساطة منافسة ITG في مارس 2019. ومع ذلك فإن التباين بين أدائهم يشير إلى أن Virtu كانت بالتأكيد أكثر نجاحًا في الاستفادة من توسعها الأخير.

ردًا على ما إذا كانت الشركات لديها خطط لتنفيذ موفري خدمات EMS إضافيين إلى مؤسساتهم الحالية أم لا ، أجاب 57٪ من المشاركين أنه ليس لديهم خطط للقيام بذلك ، بينما تمكن 10 مشاركين فقط من تحديد المزود الذي يأملون في الانضمام إليه. مستقبل. وبالمثل ، قال 66٪ من المستجيبين أنه ليس لديهم خطط لتغيير مزود خدمة EMS الذي يستخدمونه حاليًا.

فيما يتعلق بفئات الأصول المتداولة من خلال هذه الأنظمة (انظر الشكل 5) ، لا تزال الأسهم تهيمن على المشهد حيث يتداول أقل من 95٪ من المشاركين في الاستطلاع بهذه الفئة من الأدوات. ومن المثير للاهتمام أنه كانت هناك أيضًا زيادات ملحوظة في نسبة فئات الأصول الأخرى: ارتفعت المشتقات المدرجة إلى ما يقرب من ثلثي المستجيبين (64٪) ، وارتفع الدخل الثابت إلى ثلث المشاركين (33.5٪) وارتفع سعر الصرف الأجنبي من 12.4٪ في عام 2019 إلى 42.4٪ من المشاركين في استطلاع هذا العام. يسير كل هذا جنبًا إلى جنب مع البحث الذي أجرته Aite Group والذي استكشف بالتفصيل الاتجاه نحو التداول الإلكتروني والآلي في فئات الأصول غير السهمية.

يوضح الشكل 6 أن الانتشار الجغرافي للرسم البياني للمجيبين في استطلاع هذا العام كان متماشياً بشكل عام مع عام 2019 ، مع وجود ثلاثة أرباع المشاركين في أمريكا الشمالية وآسيا والمحيط الهادئ. لوحظ زيادة طفيفة في نسبة المستجيبين الأوروبيين بالإضافة إلى انخفاض طفيف في نسبة المستجيبين المقيمين في المملكة المتحدة.

بشكل عام ، يصور استطلاع هذا العام على نطاق واسع نظرة إيجابية حيث تعمل الصناعة على زيادة تركيزها على جودة التنفيذ ، تاركة وراءها بعض التركيز على الامتثال الناتج عن تقديم MiFID II.

على الرغم من أن أداء العديد من المناطق قيد التقييم كان جيدًا ، إلا أن جائحة COVID-19 كان بمثابة تذكير قوي بأنه لا يمكن استبعاد الاضطراب وعدم اليقين الشديد. شهدت جميع فئات الأصول تحركات في التداول نتيجة للاضطرابات الاقتصادية هذا العام ، وتعد القدرة على إعادة تخصيص الأموال بين فئات الأصول بسهولة من السمات المهمة لتقليل المخاطر واتخاذ القرارات الاستراتيجية. وصف أحد المطلعين على الصناعة نظام الإدارة البيئية بأنه “ قمرة القيادة ” للمتداولين خلال أزمة COVID-19 ، مما يوفر التكنولوجيا للوصول إلى التحليلات والسيولة. من المهم أن يظل مقدمو EMS على دراية بمشهد التجارة المتغير والحاجة الواضحة لأن تكون حلولهم مبتكرة وقابلة للتكيف.

يمكن قراءة استطلاع TRADE’s Execution Management Systems 2020 بالكامل مع ملفات تعريف الموفر هنا.
كما هو الحال مع صندوق التحوط هذا العام ومسح التداول الخوارزمي الطويل فقط ، أجرت مجموعة Aite تحليل استبيان EMS.

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *